基金是一种很好的投资工具，方便快捷，可以达到快速完成资产配置的目的。但“基金”二字本身是一个很宽泛的定义。单在理柏的基金数据库中，各类基金的数目就超过15万支，种类繁多，名目各有不同。我们讨论的话题以国内证券市场的基金为主，集中于如何从宏观层面甄别基金的优劣。
从诸多基金中甄别一支或几支好基金，着实是一件有难度的事情，因为一支基金在运作的过程中，会有很多因素影响基金经理的判断和实际操作。换个角度思考，或许会让基金选择变得相对简单一点，即尽可能排除和规避相对差的基金。这将有效提升投资基金的成功概率。
排除差的基金，可以用数据筛选的办法，但这受制于有无完整的数据源。相对来说，用自上而下的行业研究的办法来分析基金更实用些。我们对可能导致基金业绩差的负面因素作了归类。从实际情况来看，有八个方面的因素对基金业绩都有显着的影响。如果备选的基金面临这些问题，那么你有必要对其保持谨慎的态度。
第一种是慵懒且集体沦落的基金公司，这类公司在2006-2007年的牛市中积累了很厚实的家底，管理规模非常庞大，管理费收入也很可观。在过于宽松而没有生存压力的环境中，这类基金公司显得不思进取，在一整年中，这类基金公司旗下的基金都普遍的差。各基金之间的投资风格也没有清晰的差异。行业配置的逻辑都比较混乱。对于这样的基金公司应该规避，因为他们已经丧失了为客户赚钱的动力，把资产托付给他们，等于浪费。
第二种是存在帐户利益冲突的公司，在基金公司普遍开展专户业务的情况下，专户和公募基金之间的帐户利益冲突还是需要关注的。并非所有公司都有帐户间利益输送的问题。但公募管理规模过大的公司，在没有严格的风控的情况下，利益输送变得很容易。此外，由于国内基金管理行业历史很短，各公司还没有储备充足的投研资源同时支持公募和专户投资。大力发展专户的结果很可能是拆东墙补西墙，公募部门的投资资源流往专户部，这对公募基金的持有人的利益是有影响的。虽然这种影响无法准确评估，但却不可忽视。
第三种是管理层不稳定的公司。这类公司的一般股东是非较多。由于股权结构分散，或者各股东的长期和短期利益各不相同，对基金管理的长短期目标要求也不尽相同。有些股东投资于基金公司，图的是长期战略布局，力求稳扎稳打，严格风控，塑造品牌，并不在乎一时的业绩排名。而另一些股东可能更追求短期的业绩表现，以期基金管理规模迅速上升，最终获取投资收益。如果股东之间在长期和短期目标之间不能达成一致，在投资业绩并不理想之时，就可能对投资管理施加影响。或派驻督察长，或轮流派驻投资总监等，不一而足。因此而造成的人事变动都会极大程度的冲击投资业绩。
第四种是基金管理规模不足的公司。任何存在竞争的市场，首要的问题都是生存。而首图生存的团队，能够在寻求存活之际兼顾到长远的发展是很困难的。目前，基金管理发展的普遍路径是完善产品线，在不同周期给客户人提供不同类型的产品选择。这样也最大化分散基金管理业务的风险。在渠道为王的时代，基金公司的成本居高不下。除了每个基金的发行费用，产品储备研发、投研人员的配备、投研交易系统的维护都是不小的费用。如果基金公司的股东没有充足的心理准备，且基金管理规模又达不到相应的水平，那管理层就更渴求通过改善业绩以增加管理规模。这种压力直接传导到投资部门。在这种压力环境中做投资是一件很具有挑战性的事情。因为绝大部分基金经理的超常表现通常是等待合适的周期来临以发挥自己相应的特长。很少有基金经理是全能型的全周期作战专家。高压环境只会增加出错的概率和通过承担更大的风险来博取回报。这在国内的基金行业中屡见不鲜。
